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祥生控股集团获招银国际“买入”评级

祥生控股集团获招银国际“买入”评级

2021-03-06
3月5日,招银国际首次覆盖祥生控股(02599),予“买入”评级,目标价7.75港元。招银国际认为,祥生2021年销售增长将超过行业,同比有望增长15%。另外,祥生资产负债表改善或将快于预期,招银国际预计2019-2022年祥生盈利复合年增长率为22%,将达到42亿元人民币。此次评级,是招银国际对祥生集团业绩稳健增长、强劲发展实力的充分认可。本次评级是基于祥生丰厚的土储资源、深耕长三角的发展战略和强劲的销售势头。截至到2020年6月30日,祥生总土地储备为2300万平方米,其中75%位于长三角地区。招银国际认为祥生有望延续2017-2020年的高销售增长(复合年增长率35%),2021年能会继续看到祥生高于行业的销售势头,同比增长15%,销售过千亿。另外,招银国际表示,随着祥生的上市融资,谨慎的拿地和更多项目合作,祥生净负债率可能会从2019年的361%降至2020年的100%以下,满足“三条红线”政策要求。招银国际预计2019-2022年祥生总收入复合年增长率为12%,达人民币493亿元。由于毛利率有机会从现在的23%小幅提升至25%,预计2019-2020年核心利润将以22%的复合年增长率增长。在房地产行业评级不断分化的背景下,祥生集团凭借战略布局、丰厚的土储资源以及领先行业的盈利能力,获得“买入”评级,彰显出资本市场对祥生强劲实力的充分认可,以及对祥生未来稳健发展的看好。
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